Ціни на бензин можуть «злетіти у космос»: запаси нафти досягли критичної позначки

Новий виток військової ескалації на Близькому Сході поставив світові енергоринки на межу системної кризи. Відновлення американських ударів по об'єктах в Ірані та дії у відповідь Тегерана, що загрожують перекриттям Ормузької протоки, спровокували різке скорочення доступної нафтової пропозиції. Ситуація посилюється тим, що ключові імпортери підходять до нового  витка нестабільності з критично виснаженими запасами сировини.

Про системну кризу у сфері світового транзиту нафти пише французьке видання Le Monde

Динаміка поставок через Ормузьку протоку та дефіцит пропозиції

Ормузька протока залишається найголовнішою «артерією» світового нафтового транзиту, якою в нормальних умовах проходить до п'ятої частини світового споживання рідких вуглеводнів. Ескалація конфлікту призвела до глибоких збоїв у логістиці. Відновлення американських бомбардувань Ірану та удари у відповідь Тегерана в Перській затоці з 7 липня знову загрожують Ормузькій протоці.

За даними Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), до кінця червня експорт нафти з країн Затоки (враховуючи альтернативні сухопутні маршрути в обхід протоки) становив 16,1 млн. барелів на добу (б/с).

Хоча цей показник перевищив травневі значення на 6,5 млн б/д, він залишається істотно нижчим за докризовий рівень лютого, коли обсяг експорту досягав 24 млн б/д.

Падіння постачань змушує світових споживачів компенсувати нестачу нафти за рахунок вилучення з накопичених резервів.

Критичне падіння комерційних та стратегічних запасів

Згідно зі звітами МЕА, сукупні світові запаси сирої нафти та нафтопродуктів у червні опустилися до річного мінімуму, склавши 7,959 млрд барелів. Зростання щодо травня склало символічні 21 млн барелів, що незрівнянно з попередньою динамікою: за три попередні місяці ринок «спалив» понад 250 млн барелів.

Найбільш гострий дефіцит фіксується у розвинених економіках. Запаси країн ОЕСР (США, держави ЄС, Японія, Австралія та ін.) до кінця червня знизилися на 61 млн. барелів — до 3,793 млрд. барелів.

Травневий та червневий рівні резервів ОЕСР стали найменшими з грудня 1990 року.

Аналітик Energy Aspects Крістіан Егеланд відзначає динаміку витрачання:

«На початку конфлікту скорочення запасів відбувалося переважно за рахунок Азії. Потім у травні та червні активно підключилися США — вони витрачали як стратегічні резерви, так і комерційні запаси».

Роль цих ресурсів у поточних умовах носить як антикризовий, а й структурний характер. У відповіді видання Le Monde представники МЕА наголосили на функціональному призначенні резервів:

«Запаси нафти потрібні не тільки для компенсації перебоїв із постачанням, але й для операційних, логістичних та сезонних потреб, щоб ринок працював безперебійно, як і на інших ринках сировини»

Стратегічні обсяги та «плаваюча нафта»

Для об'єктивної оцінки стабільності ринку експерти виділяють кілька рівнів структури запасів.

 1. Стратегічні державні резерви (SPR)

З початку близькосхідного ескалаційного циклу 32 країни-члени МЕА ухвалили рішення про безпрецедентний інтервенційний вихід на ринок. У березні було анонсовано вивільнення ~400 млн. барелів (близько третини від сукупних стратегічних запасів). За всю історію МЕА (заснованого у 1974 році після першого нафтового шоку) подібні масштабні кроки робилися лише п'ять разів, і ніколи – у подібному обсязі.

Офіційна інформація про освоєння цих лімітів залишається непрозорою. У Мінекономіки Франції від коментарів відмовилися. За нормативу МЕА в 90 днів чистого імпорту Франція в березні декларувала наявність 108 днів покриття. Тим не менш, регулятори висловлюють стурбованість щодо окремих фракцій переробки.

Єврокомісар з енергетики Дан Йоргенсен попередив, що ситуація з комерційними запасами гасу в Європі «швидше за все, ускладниться» до кінця літа.

2. Проблема «плаваючої» нафти (Offshore Storage)

Значна частина запасів, що враховуються МЕА, недоступна для негайного переробного або промислового використання. З 7,959 млрд барелів світових запасів понад 2 млрд барелів перебувають на борту танкерів у морі.

Керівник досліджень в аналітичному центрі Enerdata Кантен Бшені уточнює специфіку цієї категорії:

«Ці барелі – це насамперед обсяги, призначені для доставки морем»

Таким чином, реальні наземні комерційні резерви, доступні НПЗ «тут і зараз», суттєво менші від номінальних статистичних цифр.

Економічні стимули та цінова динаміка

Відновлення нормального рівня запасів стримується як фізичним дефіцитом сировини з Перської затоки, так і ринковою кон'юнктурою. Зростання геополітичних ризиків миттєво підштовхує вгору ф'ючерсні котирування.

Котирування нафти марки Brent перевищили 88 доларів за барель, продемонструвавши зростання на понад 15% після короткострокової стабілізації. В умовах високої вартості сировини трейдери та переробники відмовляються від поповнення складів.

Аналітик Kpler Хомаюн Фалакшахі звертає увагу на економічну логіку учасників ринку:

«Учасники ринку часто виявляють обережність, вирішуючи, чи поповнювати запаси. Чим вища ціна на нафту, тим менше стимулів купувати її для зберігання»

Таким чином, формується замкнене коло: геополітичні ризики скорочують фізичний експорт та піднімають ціни, висока ціна робить поповнення комерційних запасів економічно невигідним, а виснажені резерви країн ОЕСР позбавляють світових ринків подушки безпеки. Без зниження військової напруженості в районі Ормузької протоки світовий енергетичний сектор продовжуватиме функціонувати в умовах підвищеної вразливості.